Сукук что это такое

Сукук что это такое

Что такое «Сукук»

Сукук — это исламский финансовый сертификат, похожий на облигацию в западных финансах, который соответствует шариату — исламскому религиозному праву. Поскольку традиционная западная процентная структура облигаций недопустима, эмитент сукука продает группу инвесторов сертификат, а затем использует выручку от покупки актива, из которого группа инвесторов имеет частичную собственность. Эмитент также должен заключить договорное обещание выкупить облигацию на будущую дату по номинальной стоимости.

РАЗРЕШЕНИЕ «Сукук»

Исламский закон запрещает так называемое «риба» или интерес. Поэтому традиционные западные долговые инструменты не могут использоваться в качестве инвестиционных автомобилей. Чтобы обойти это, сукуки были созданы для того, чтобы связать доходы и денежные потоки долгового финансирования с приобретаемым конкретным активом, эффективно распределяя выгоды от этого актива. Это позволяет инвесторам обойти запрет, обозначенный шариатом, и по-прежнему получать выгоды от долгового финансирования. Однако из-за того, что сукуки структурированы, финансирование может быть привлечено только для идентифицируемых активов.

Таким образом, сукуки представляют собой совокупные и неделимые доли владения в материальных активах, относящихся к конкретному проекту или конкретной инвестиционной деятельности. Таким образом, инвестор в сукуке не имеет долгового обязательства, причитающегося эмитенту облигаций, но вместо этого владеет частью актива, связанного с инвестициями. Это означает, что держатели сукук, в отличие от держателей облигаций, получают часть доходов, полученных от связанного актива.

Два примера сукуков

Наиболее распространенной формой сукука является сертификат доверия. Удивительно, но эти сертификаты регулируются западным законодательством. Однако структура этого типа сукука довольно сложна. Организация, собирающая средства, сначала создает оффшорное транспортное средство специального назначения (SPV). SPV выдает доверенные сертификаты квалифицированным инвесторам и вкладывает средства от инвестиций в соглашение о финансировании с организацией-эмитентом. В свою очередь, инвесторы получают часть прибыли, связанную с активом.

Читайте также:  Кари как оплатить рассрочку в личном кабинете

Sukuks, структурированные как сертификаты доверия, применимы только в том случае, если SPV может быть создан в оффшорной юрисдикции, которая позволяет доверять. Иногда это невозможно. Если сертификаты SPV и доверенности не могут быть созданы, сукук может быть структурирован как альтернативная гражданско-правовая структура. В этом случае компания-лизинговая компания создается в стране происхождения, фактически покупая актив и передавая ее обратно в организацию, нуждающуюся в финансировании.

Происхождение сукуков

Сукуки стали чрезвычайно популярными с 2000 года, когда первый сукук был выпущен Малайзией.Бахрейн последовали этому примеру в 2001 году. Ускоренный переход к текущим временам, а сукуки используются исламскими корпорациями и государственными организациями, занимая значительную долю на рынке глобальных облигаций.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Сукук представляет собой ценную бумагу, которая дает держателю право на долю прибыли, получаемой от определенного актива на протяжении некоторого периода, по истечении которого сукук погашается.

p, blockquote 2,0,1,0,0 —>

p, blockquote 3,0,0,0,0 —>

Наличие в исламской экономике специфических норм и запретов не отрицает возможности конструирования финансовых инструментов для организации движения финансовых ресурсов, в том числе на условиях возвратности и платности. Одним из таких инструментов, получившим достаточно широкое распространение в мире и обладающим значительным потенциалом для применения в разных экономических системах, является сукук.

p, blockquote 4,0,0,0,0 —>

Что такое сукук

Сукук представляет собой ценную бумагу, которая дает держателю право на долю прибыли, получаемой от определенного актива на протяжении некоторого периода, по истечении которого сукук погашается. Таким образом, сукук не гарантирует процентного дохода, но удостоверяет долю в праве собственности на базовый актив, который генерирует прибыль. Доход в форме доли прибыли от конкретного проекта отличает сукук от традиционных облигаций. В то же время тесная связь данной ценной бумаги с доходным активом позволяет называть сукук исламской секьюритизацией. Выпуск должен быть структурирован таким образом, чтобы, с одной стороны, защитить инвесторов и обеспечить для них согласованную доходность вложений, а с другой – удовлетворять требованиям и запретам шариата. Поэтому в основе сукук лежит связь ценной бумаги с каким-то активом. Ценные бумаги сукук дают мусульманам возможность инвестировать с прибылью, не нарушая законов ислама. В то же время во многих экономиках мира их можно выпускать в рамках действующего законодательства, и они используются для финансирования как частных, так и государственных потребностей. Таким образом, сукук позволяют привлечь средства инвесторов для финансирования реальных проектов на возвратной и платной основе.

Читайте также:  Отзывы о компаниях мошенниках

p, blockquote 5,1,0,0,0 —>

Статистика выпуска сукук

Первые выпуски сукук были зарегистрированы в конце 1996 г., однако их присутствие на рынке стало заметным только в 2001 г., когда началось более активное использование данного инструмента. В настоящее время рынок сукук является большой и динамично развивающейся частью мировых исламских финансов. Динамика объемов выпуска сукук в мире представлена на рис. 1.

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

p, blockquote 7,0,0,0,0 —>

Как видно из графика, с 2014 г. наблюдается некоторое снижение объемов выпуска сукук в мире. Особенно заметно падение объемов в 2015 г., которое составило 43% по сравнению с объемами выпусков в 2014 г. Специалисты объясняет этот факт тем, что с 2015 г. Национальный банк Малайзии принял решение не выпускать краткосрочные внутренние облигации сукук. Совокупная стоимость обращающихся на рынке сукук к концу 2016 г. достигла 318,5 млрд долл., увеличившись на 6,06% по сравнению с состоянием на конец 2015 г.

p, blockquote 8,0,0,1,0 —>

Внутренние рынки образуют около 80% совокупной стоимости сукук в мире. Это в основном краткосрочные ценные бумаги, выпускаемые в различных национальных валютах. В этом секторе основным игроком является Малайзия, предложившая за 15 лет около 80% всех выпусков по стоимости с общим количеством выпусков 4647 и совокупным объемом 486,5 млрд долл. (табл. 1).

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

p, blockquote 10,0,0,0,0 —> p, blockquote 11,0,0,0,1 —>

По материалам статьи: Шевченко Д.А. СОВРЕМЕННЫЕ ОСОБЕННОСТИ МИРОВОГО РЫНКА ИСЛАМСКИХ ЦЕННЫХ БУМАГ СУКУК //Финансовый менеджмент, 2017, № 5

(Пока оценок нет)

Ссылка на основную публикацию
Adblock detector